1月16日，某百科技的股票还在停牌状态里躺着。这已经是这只股票因千亿大单风波停牌的第三天，而公司最新披露的消息，直接给满心期待的投资者浇了一头凉水。
所谓1200亿元的合同金额，压根不是双方约定好的，全是某百科技自己算出来的，协议里连半个字的具体金额都没写。
咱们先把这事儿的来龙去脉说清楚，免得有人还被蒙在鼓里。1月13号晚上，某百科技突然放出一则重磅公告，说自己跟行业大佬某德时代签了份长期合作协议。
按照约定，从2026年第一季度到2031年这六年里，某百科技要给某德时代供应305万吨磷酸铁锂正极材料，算下来总金额能超1200亿。
这消息一出来，整个锂电圈都炸了锅。要知道，这么大额度、长时间的采购单，在行业里可是相当少见的。不少人都觉得，某百科技这是抱上了大腿，未来几年的业绩稳了。
可谁能想到，热闹劲儿还没持续半天，上交所深夜就递来了问询函，直接把这份大单的疑点摆到了台面上。紧接着，公司股票14号全天停牌，15号晚上又发公告说要延期回复问询，16号只能继续停牌。短短三天时间，从千亿利好变成监管追问，这反转速度比狗血电视剧还刺激。
千亿大单全是“口头画饼”
说句实在话，这份千亿大单从一开始就透着股不踏实的劲儿。上交所第一个追问的，就是这1200亿金额的真实性。按照某百科技后来的回应，这份协议里只写了预估要供应305万吨材料，至于具体多少钱一吨、总金额多少，压根没提。
这1200亿，说白了就是公司按照当下市场价格倒推出来的数字，最终能拿到多少钱、卖出去多少货，全看后续实际订单情况，不确定性大到没边。你发现没，这根本不是什么板上钉钉的合同，顶多算个“意向书”，就是双方先搭个架子，后续能不能落地还两说。
某德时代作为行业龙头，采购向来严谨得很，不可能随便签一份没金额、没年度交付计划、没价格调整机制的模糊协议。
更值得玩味的是股价的异动。在1月13号发公告之前，某百科技的股价已经连续涨了好几天，13号当天又涨了1.66%，成交额达到16.94亿元。上交所也在问询函里旁敲侧击，让公司自查是不是想靠这份大额协议炒作股价，要是查实有问题，后续还可能启动纪律处分。这一下，连“讲故事炒股价”的嫌疑都扣上来了。
产能缺口暴露转型焦虑
我跟你讲，比金额存疑更致命的，是某百科技压根没能力接住这份大单。
可这份协议要六年供应305万吨，平均下来每年得供应50多万吨，现有这6万吨产能连零头都不够。虽说某百科技嘴硬，说贵州新仁有快速扩产的潜力，自己还掌握了短流程创新工艺，能把原来15道的生产工序缩减到6道，投资成本能降40%，能耗也能少30%，但工艺落地、产能扩张都得靠真金白银和时间堆出来，不是嘴上说说就能成的。
从另一个角度看，某百科技这么急着签大单，也是被逼到了墙角。公司原本是靠三元材料立足的，在行业里也算有一号。但这几年磷酸铁锂凭借成本低、安全性高的优势，市场占比一路飙升到8成，直接对三元材料形成了碾压式冲击。
可现在磷酸铁锂行业格局早就定了。湖南裕能年产量突破100万吨，稳稳坐在头把交椅；富临精工、德方纳米等企业稳居第二梯队，年产量都在30万吨级别；友山科技、国轩高科等也有20万吨的产能规模。某百科技作为后来者，想靠一份不确定的协议弯道超车，难度堪比登天。
原材料波动再添一层风险
屋漏偏逢连夜雨，某百科技这边还在为产能和订单发愁，原材料碳酸锂的价格又开始“作妖”。1月13号当天，碳酸锂期货主力合约直接涨停，涨到了17.4万元/吨，创下两年以来的新高。可仅仅过了一天，14号就迎来回调，跌幅超3%，报收16.19万元/吨，现货价格也跟着往下走。
现在业内对碳酸锂的走势分歧极大。头部锂企比如赣锋锂业，觉得下游需求旺盛，能撑住价格，甚至预测后续可能突破20万元/吨；但行业专家却认为，这次涨价就是短期供需错配导致的，2026年市场整体还是偏宽松，价格很难一直涨下去。
这种大起大落的价格走势，会直接打乱某百科技的成本核算和盈利预期。本身这份千亿大单就充满不确定性，再加上原材料价格的反复横跳，无疑是给公司又添了一层风险。
某百科技也不是没做准备，除了收购贵州新仁，还计划在波兰建欧洲首条磷酸铁锂生产线，甚至在北美布局了电池回收项目，想靠回收业务对冲碳酸锂价格波动的风险。但这些项目都需要时间落地，短期内根本没法解决当前的产能和成本问题。
结语
新能源行业从来不缺造梦的故事，但脱离实力的利好全是一戳就破的泡沫。某百科技想靠一份“估算出来”的千亿大单转型破局，可金额存疑、产能不足、原材料波动这三座大山就摆在眼前。监管的问询函就是最好的提醒，踏踏实实搞产能、做技术才是立身之本。靠画大饼炒作股价、忽悠市场，迟早会被戳穿。行业再火，也得一步一个脚印，虚的玩意儿终究走不远。
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