央广网北京5月11日消息(记者傅天明)2026年以来，国内商业航天赛道热度持续升温，上市公司跨界布局、地方国资加码投资、产业配套设施加速落地，行业步入新一轮扩张周期。近期，金利华电（300069）(300069.SZ)筹划收购商业航天资产、上海组建海上发射平台主体、武汉国资大额入股火箭企业等事件密集落地，凸显商业航天在资本赋能下，正着力破解“星多箭少”结构性矛盾，向规模化、体系化运营迈进。
上市公司跨界求变
5月5日晚间，主营玻璃绝缘子及演艺业务的金利华电披露公告，筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，构成关联交易，公司股票自5月6日起停牌。
据公告，公司拟收购西安中科西光航天科技（000901）集团有限公司全部或部分股权。中科西光设立于2021年1月，专注高光谱卫星自研及遥感数据服务，覆盖卫星研制、星座运营、载荷定制、行业数据应用全产业链，重点布局农业、林业、生态水体、矿产资源、双碳监测等应用场景，业务涵盖卫星终端制造、遥感系统集成、航天设备及航天器配套研发制造等核心领域。
从经营基本面来看，金利华电正处于传统业务转型周期。2025年公司实现营业收入2.2亿元，同比下滑19.24%；归母净利润亏损533.82万元。2026年一季度经营出现边际改善，实现营业收入5088.26万元，同比增长54.76%，归母净利润303.96万元，实现扭亏。此次跨界切入商业航天赛道，成为公司突破传统业务增长瓶颈、培育第二成长曲线的重要举措。公司同时提示，本次交易不会变更上市公司实际控制人，重组最终方案及后续落地进度仍存在不确定性。
南开大学金融发展研究院院长田利辉向央广财经介绍，跨界并购需摒弃概念炒作逻辑，核心在于并购后的技术协同与资产整合效率。遥感企业具备底层数据储备与算法积淀，上市公司拥有市场渠道与应用落地资源，双方唯有形成稳定的数据变现闭环，并购价值才能真正兑现。投资者研判此类跨界重组，需聚焦三大核心维度：一是标的估值与自身造血能力是否匹配；二是产业合作是否具备实质落地路径；三是重组后公司治理与业务架构能否有效打通。
地方国资重磅布局
在上市公司纷纷跨界布局的同时，商业航天投资热潮已不再局限于市场化机构。央广财经获悉，近期上海、武汉先后落地产业布局举措，依托国有资本卡位商业航天核心环节，加快构建区域特色产业生态。
在上海，五家央企及地方国企联合发起设立上海商业航天海上发射技术有限公司，注册资本11亿元。股东阵容涵盖上海国盛集团、上海垣信卫星、上海市莘庄工业区经发公司、中国海洋工程装备技术发展公司、中国航天科技集团商业火箭公司。公司业务聚焦民用航天发射技术服务、火箭控制系统研发、发动机配套制造等领域，未来将承接海上发射平台建设、运营及商业发射相关服务。
武汉国资布局动作则创下商业航天单笔股权交易规模纪录。今年4月，武汉投控集团旗下武创星航创投基金，以32.9985亿元受让航天科工火箭29.5904%股权，成为目前国内商业航天领域规模最大的国有股权收购案例之一。科工火箭为国内头部商业航天发射服务高新技术企业，具备快舟系列火箭全流程自主研发与发射能力。
武汉正加快打造中国“星谷”产业地标，构建“星、箭、云、材”四大核心产业支柱。此次战略入股，补齐了本地火箭研制、商业发射全产业链短板。武汉投控方面表示，将从技术创新、产业生态、战略协同三个维度，全面赋能科工火箭业务扩容与市场化发展。
湖南省政协常委、湖南民盟科技委主任、湖南大学黄靓教授向央广财经表示，眼下上海、武汉依托国资加码商业航天，已带动多地跟进布局，形成明显的区域产业竞速格局。地方集中入局并非简单重复建设，而是行业提质降本、培育核心竞争力的必经之路。
行业步入格局重构期
与此同时，行业供给结构失衡问题进一步凸显。据蓝箭航天招股书披露，国内GW星座、千帆星座合计规划卫星数量近2.8万颗，截至2025年12月末，两大星座已入轨卫星数量均不足150颗，火箭发射运力缺口十分显著。
黄靓分析指出，目前国内商业航天核心短板，集中在整体成本偏高、量产规模不足、核心元器件国产化率偏低等问题。星箭生产多采用小批量定制模式，产线和研发成本难以有效摊薄，叠加关键配套产品依赖进口，进一步抬高了行业准入门槛与市场化应用成本。
为解决这一现实问题，多地正在加大产能布局。比如，上海“火箭星城”产业规划正稳步落地，按照既定目标，2027年将形成年产80发火箭、200颗卫星产能，2030年建成年产150发火箭、500颗卫星的研制与发射一体化产业体系。
黄靓表示，参照光伏、新能源车发展规律，良性竞争是商业航天降本增效、技术迭代的关键。多地及各类市场主体集中入局，可快速扩容产业规模，提升火箭发射与卫星批产能力，倒逼行业统一技术路线、完善本土供应链，加速宇航芯片、高端材料等核心领域国产替代。经市场优胜劣汰将形成区域分工、上下游协同格局，政策规范下的充分竞争，更能夯实产业根基，支撑低轨星座组网与航天商用化落地。
田利辉认为，当前商业航天正处在从行业宏大叙事向真实商业闭环切换的关键节点。行业估值逻辑逐步脱离单纯远期市场空间折现模式，转向营收倍数、订单可见度等更务实的估值指标。金利华电跨界并购、武汉国资大额入股火箭企业，均体现出资本对行业技术成熟度拐点的提前布局。与此同时，市场需警惕部分标的估值偏高风险，火箭入轨成功率、回收复用商业化能力，仍是校验行业估值合理性的核心标尺。
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